科技日报记者 王禹涵
近日，西安市科技局发布第三批科技成果转化“先投后股”项目拟立项公示清单，共19个优质项目入选。
“先投后股”是指先期以科技项目形式向企业投入财政科技经费，支持科技成果概念验证、小试、中试及二次开发。在被投企业实现市场化股权融资或进入稳定发展阶段后，投入的财政科技经费转换为股权，并按照适当收益原则逐步退出，形成财政资金循环运行的长效机制。
放眼全省，陕西已支持西安、咸阳等地遴选49个优质项目，省级配套支持经费1560万元，带动社会资本投资1.78亿元。这不仅是财政支持方式的创新，更是陕西科技成果转化“三项改革”向深水区挺进的缩影，为财政资金撬动“股贷债保”全周期接力、托举原创技术跨越转化鸿沟，提供了制度支点。
科研人员在隆基中央研究院中试线上工作。新华社记者 李一博 摄
为企业雪中送炭
距离地面500公里的太阳同步轨道上，“西电一号”卫星以每秒7.6公里的速度绕地飞行。这颗搭载精密相机的高光谱遥感卫星，用“火眼金睛”守护着秦岭的山山水水。“通过‘西电一号’与多源卫星数据的融合处理技术，我们可以实时监测秦岭防火情况，承担秦岭生态保护任务。”陕西丝路天图卫星科技有限公司（以下简称“丝路天图”）董事长韦文怡指着展厅大屏对记者说。
“西电一号”是丝路天图星座的首发星，也是我国首颗针对秦岭全域防治和保护的卫星。作为西安电子科技大学的科技成果转化企业，丝路天图2019年成立以来，已接入国内外商业卫星资源，搭建起卫星遥感智能云平台。然而，技术跑得再快，也难以绕开转化路上的资金困境。“成果从实验室走向农业、生态环境、资源勘探等应用市场，二次开发、小试中试，处处需要钱。”韦文怡说。这段路，恰恰是传统财政资助“够不着”、市场资本“不敢投”的真空地带。
去年1月和今年2月，公司分两笔共收到200万元的“先投后股”专项资金。“对我们这样拥有前沿技术并具备产业前景的中小型科技企业来说，这笔钱真是雪中送炭。”韦文怡感慨道。
雪中送炭，关键在送得准。为此，西安设计了一套严密的筛选程序。“申报审核，答辩评审，实地考察……每个项目都经历了层层筛选。”西安市科技局科技金融与服务业推进处处长钱军南介绍，“在风险可控的前提下，投早、投小、投长期、投硬科技是项目筛选的逻辑线。”
记者梳理发现，申报西安科技成果转化“先投后股”项目的企业，硬科技属性十足。项目源自西安高校、高新区、科技企业等，覆盖人工智能、新能源、新材料、高端装备、生物医药等领域。
“股贷债保”联动
支持科技企业发展，除了雪中送炭，还得有长效支持。为此，西安把“先投后股”嵌入“股贷债保”的整体格局，将股权投资、信贷、债券、担保保险串成一场全周期接力赛。财政资金不只是“第一棒”，更是“一条链”。
去年8月，获得首笔“先投后股”资金半年多后，丝路天图又拿到了一笔钱——浦发银行西安分行发放的1000万元信用贷款。“从贷款申请到发放仅用了7天，让我们感受到政府扶持科技企业的决心和力度。”韦文怡说。这1000万元中，833万元可享受技术交易信用贷政策的2%贷款贴息和风险分担基金的增信支持，企业实际融资成本仅1.7%。
一家轻资产的初创企业，凭什么7天拿到千万级信用贷款？答案藏在“投保贷联动机制”里。西安市相关政策规定，获得“先投后股”支持和纳入储备库的企业，可通过绿色通道享受技术交易信用贷、技术产权资产证券化、技术研发信用贷、无形资产质押贷等科技金融政策，获得贷款贴息支持和风险分担。
此外，西安财金投资管理有限公司积极发挥“基金+租赁+担保+保理+资管”多元化融资支持体系作用，西安首批科技成果转化“先投后股”项目立项后，就组织银行集中授信1.18亿元。其中，陕西航泰镁基材料科技有限公司等5家公司共获得纯信用贷款2492万元；西安阿贝铟精密仪器有限公司等3家公司获得担保增信和风险分担。6家企业获多轮股权融资，其中，启承悬浮科技（西安）有限公司、西安青牛智驾科技有限公司获得西安市人才发展基金股权融资1100万元，实现财政资金投入与企业估值跃升的良性互动。
“股贷债保”能真正联动起来，靠的不只是政策条文，还有贴着企业跑的服务网络。西安第三批科技成果转化“先投后股”项目中，西咸新区占13席。作为秦创原创新驱动平台总窗口，西咸新区打造6家科技金融服务工作站和36个科技金融网点，累计建立科技型企业档案8469家，为1105家企业争取融资245.07亿元。
“从政策辅导到资金落地，工作站全程跟进，让我们少走了很多弯路。”启承悬浮科技（西安）有限公司执行董事杨山举说。
启承悬浮科技（西安）有限公司展厅。受访单位供图
成效由市场“打分”
西安是陕西“先投后股”改革的首个试点城市，其成功源于陕西构建的政策支持体系。“一系列制度设置，凸显鼓励创业、宽容失败、激励转股、让利退出等惠企特性，可极大降低科学家的创业压力与顾虑。”西安财金投资管理有限公司董事长任纪刚说。
比如，相关政策规定，满足两个条件之一即视为项目转股：在被投企业实现市场化股权融资或进入稳定发展阶段。
“这意味着，项目成败不再由政府部门拿‘尺子’来量，而是由专业的市场投资人和企业实际发展情况来‘打分’。”陕西省科技厅创新体系与政策法规处副处长杨凯解释。
刹车，是新能源汽车的关键技术之一。2022年成立的西安青牛智驾科技有限公司，专啃商用车电子机械制动系统这块“硬骨头”。但研发烧钱，资金短缺成了大难题。公司成为西安“先投后股”第二批项目支持企业后，先拿到财政资金支持，又获得西安市人才发展基金600万元融资，紧接着完成近千万元天使轮融资。
“先投后股”模式下，政府是企业的“合伙人”，政府出钱，企业出力，成功折成股权，失败互相免责。企业不但有资金开拓市场，怕失败、不敢尝试做科技成果转化的情况也大大缓解。
让企业敢于试错的，关键有两处让利设计。转股环节，企业估值越高、收入越好、转股越早，原约定转股数量核减越多，最高可减免3/4；退出环节，单个持股项目股权退出后，收益的50%奖励给被投企业核心团队。这套“发展越好、让利越多”的双重奖励机制，直接回应了初创企业担心转股稀释股权、影响后续融资的顾虑。
对政府和受托管理机构而言，“尽职免责”也被写进制度：《陕西省推行科技成果转化“先投后股”项目资金投资工作指引（试行）》规定，对未达到预期目标的项目，相关决策机构、主管部门勤勉尽责、没有谋取非法利益的，免于追究相关单位和人员责任。股权退出后，本金和剩余收益交回“先投后股”资金池滚动使用——财政资金从“一次性投入”变为“循环运行的资本”。
在陕西，“先投后股”正从一项改革试点，逐步转化为常态运行的制度安排。“当财政资金甘当‘合伙人’，用来弥补市场失灵的制度设计，它本身也能成为市场最可信赖的那双推手，托举更多原创性技术跨过成果转化的鸿沟。”杨凯说。
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