科技日报记者 陈曦
4月20日，天津滨海高新区“先研后股”“先投后股”政策迎来首批项目落地。天津合生生物科技有限公司等4家科技企业，成为这项创新政策的首批受益者。
此项政策将“财政资金变股权、一次投入变循环资本”，政府从单纯的“资金支持者”变成了“成长陪跑者”。其通过模式创新，实现市场化资金向前延伸、成果转化成熟度向后延伸的“双向奔赴”。
财政资金变身“耐心资本”
科技成果从实验室走向生产线，往往要跨越一条充满不确定性的“死亡之谷”。融资难、转化慢、风险高，是摆在无数早期科技项目面前的三道坎。
“作为一家成立时间短、研发投入高、转化周期长的科技型企业，长期稳定的资金支持是我们发展的核心需求。”天津合生生物科技有限公司董事长刘斌道出了众多初创企业的共同困境。这家南开大学成果转化企业，在功能性糖合成领域率先打破欧美长期技术垄断，其母乳低聚糖产品已获得中美双重认证。
然而，从实验室到规模化生产，资金瓶颈始终是悬在头顶的难题。针对这些痛点，2025年7月，《天津滨海高新区科技成果转化“先研后股”“先投后股”项目管理办法（试行）》正式出台。
“传统科技立项补贴具有‘一次性、无偿性、单向性’特点，风险与收益不匹配，难以形成资金使用的正向循环。”天津滨海高新区科技局副局长关宏健介绍，新政策的核心模式是“先期立项支持+后期按约转股”。
具体来说，财政资金先以科技立项形式投入，单个项目最高支持500万元，聚焦信创、生物医药、新能源新材料、高端装备制造等主导产业，精准支持小试、中试、成果熟化等“1—10”阶段项目。当项目达成市场化融资、技术验收等约定条件时，财政资金按约转为企业股权。政府不控股、不干预经营，按“适当收益”原则择机退出，回笼资金再投新项目。
首批签约企业均经过“三层评审+全生命周期管理”严选。“我们严把入口，不撒芝麻盐，精心挑选‘好种子’‘好苗子’，同时严控过程，通过平台公司加专业机构全程投后管理、风险监控；灵活退出，股权转让、并购、上市减持多路径兼顾企业成长与资金安全。”关宏健说。
“这种模式精准匹配了科技企业从实验室到产业化的成长规律，有效缓解了企业早期研发与中试放大的资金瓶颈，让我们能够心无旁骛深耕技术、加速成果落地。”刘斌说。
形成风险共担、收益共享机制
政策创新不仅在于资金投入方式的变革，更在于建立了一套完整的风险分担与退出保障机制。
此次新政策中，天津在全国率先探索“认股权+先投后股”模式，形成“早支持、晚行权、少干预、长陪伴”的长效服务机制，更利于企业长期稳健发展。
新政策依托天津OTC（滨海柜台交易市场）对认股权登记确权、规范流转，明确各方权益，为财政资金退出开辟市场化通道，解决“转股难、退出难”。
“相比传统模式，这一创新让企业股权稀释更晚、支持周期更长，企业无需被动转股，经营压力更小；政府的中长期信用背书还能有效撬动社会资本、降低融资成本；行权前不介入企业日常经营与强制考核，保障企业经营自主性。”天津OTC运营管理部负责人李敬解释说。
与此同时，新政策通过先投共担风险+后股利益绑定，降低企业试错成本，引导社会资本跟进，形成风险共担、收益共享机制。
人保财险天津分公司国际业务营业部一级专家李敬介绍，人保财险和高新区合作，推出科技成果研发、转化费用损失保险，对60%的首笔支持资金进行投保，“通过为企业在科技成果转化过程中因不确定性风险导致的前期投入损失提供保险补偿，为出资方首期投资款的资金安全提供保险保障。这一机制优化了政府、企业、保险机构多方风险分散模式，有效化解了创新企业和科研机构对于创新失败的后顾之忧”。
除了保险外，天津滨海高新区还与天津市中小企业信用融资担保有限公司携手，联动银行等金融机构，为优质项目提供同等规模以上的低成本融资支持，以财政资金撬动金融资本。
关宏健表示，新政策通过先投共担风险、后股利益绑定，形成政府、保险、银行、社会资本、企业多方风险共担、收益共享的良性生态，为科技成果转化注入源源不断的“活水”。
网友评论
