科技日报记者 李均 通讯员 李秋萩
在5月19日—21日于上海举行的2026未来医疗医药100强大会上，第十届未来医疗100强评选结果揭晓。据介绍，基于行业格局、创新逻辑的多重变化，该评选以“中国医疗健康创新资产展示、交易及赋能”为方向，自去年12月启动以来，评选累计收到超1000份申报材料。
过去一年，创新药BD（商务拓展）交易突破1300亿美元，我国从仿制药生产大国阔步迈向创新药输出大国；高端医疗器械国产替代加速，出海布局、AI融合成为核心增长引擎；AI医疗、数字健康服务加速渗透，悄然融入大众日常，成为触手可及的健康守护。
榜单因时而变
记者了解到，未来医疗100强—非上市企业榜始终聚焦一级市场，广泛挖掘创新力量。在榜单持续迭代和评估体系不断完善的过程中，2026年榜单覆盖创新器械与智能制造、创新医药与生物制品、创新健康服务与产业链服务三大领域，分别评选出估值排名TOP100的非上市企业。
当下资本市场更追求精准投入，更聚焦于经验证伪的优质项目。对初创企业而言，高质量发展与持续获得市场验证与资本认可密不可分，且充裕资金更利于加速业务扩张、集聚顶尖人才与优质资源。因此，本次榜单优化标准，进一步聚焦高潜力、高动能的创新标的。榜单以“2023年迄今有融资动作”为基础门槛，选出活跃创新主体，精准聚焦处于成长加速期的优质企业。
创新药BD深刻影响着创新企业的价值评估逻辑。2025年，国内创新药出海授权的交易数量、总金额及首付款均创下历史新高；2026年，BD热度持续攀升。BD带来的首付款与里程碑收入，成为企业直接现金流来源，为临床阶段项目提供了明确的财务支撑，也为估值模型注入了更强的确定性。本次创新医药与生物制品榜首次公开企业估值数据，提升榜单的参考精度与公信力。
在业态融合背景下，健康服务与产业链服务呈一体化发展趋势。因时而变，过往的“健康服务榜”与“产业链服务榜”被整合为“创新健康服务与产业链服务榜”，聚焦服务领域核心企业的成长实力。
新生力量活跃
记者注意到，未来医疗100强—非上市企业榜共有300家企业上榜，总估值约8090亿元，整体呈现出明显的中后期主导、新生代活跃特征。
从创新器械与智能制造榜来看，企业成熟度高，地域集聚显著、产业支撑强劲。而融资轮次直接反映企业成熟度。本榜单中，C轮及以后企业占比超过50%，Pre—IPO（上市前投资）阶段达3%；部分企业已实现商业化，其产品在打破进口垄断方面表现突出，不但快速拓展国内渠道，并积极布局海外市场。
从创新医药与生物制品榜来看，呈现新生力量活跃，新技术浪潮激活创业新生态特征。企业估值分布较为均衡，上下限差距较小，融资轮次分布同样呈现均衡特征。
统计数据显示，2021年及之后成立的生物医药企业占22%，在三张榜单中新生代比例最高；此外，2016—2020年成立企业占49%。这一分布反映出，AI制药、细胞基因治疗、核酸药物等新技术浪潮，正强力激活创新药创业生态。
从创新健康服务与产业链服务榜来看，具有头部集中，长期积累价值得到认可特点。5家头部服务企业估值超过100亿元，占比达27%。头部集中效应源于服务赛道商业模式的规模化特点，平台型、生态型企业一旦跑通模型，估值增长有望呈指数级特征。
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