龙跃梅
7月27日，长鑫科技集团股份有限公司（以下简称长鑫科技）登陆科创板，收盘大涨465%，市值突破3.28万亿元，成为A股“市值一哥”。这是资本市场对中国半导体产业投下的“信任票”。长鑫科技实现DRAM（动态随机存取存储器）自主规模化量产，打破海外巨头长期垄断，实现中国企业在半导体制造领域的突围。
长鑫科技能走到今天，背后离不开耐心资本的长期陪跑。长鑫科技创立后持续大额亏损，质疑与唱衰之声不绝于耳。公司的创始股东、合肥市国资委所属平台公司——合肥产投集团秉持长期主义理念，连续重仓投资长鑫项目，陪伴其穿越行业周期，助力企业一步一步啃下技术硬骨头。
正是这种坚守，长鑫科技上市后，合肥国资账面浮盈达万亿元。更为重要的是，长鑫科技直接带动了400余家上下游企业在合肥落地，合肥集成电路产业链产值从2016年的约180亿元增长到2025年的1514亿元，增长7.4倍，形成了从材料、设计、制造到封装测试的全产业链布局。
从京东方重塑国内显示产业格局，到蔚来打通新能源汽车产业链，再到如今长鑫科技攻克存储芯片壁垒，合肥国资凭借耐心资本精准布局实体产业，成人达己，推动当地走出一条“产业崛起、城市受益、资本增值”的共赢之路。
放眼全国，依靠长线资本深耕、最终收获产业红利的样本并不少见。2016年海光信息深陷技术攻坚瓶颈，成都产投毅然拿出大额资金入局，十年持续跟进赋能，助力当地电子信息产业成长为万亿级支柱产业；张雪机车尚未打响名气时，浙江创投主动对接开展市场化投融资合作，助力张雪机车站上世界之巅……
一桩桩产业实践印证着简单直白的产业逻辑：愿意沉下心深耕实体产业、陪伴硬科技穿越周期的耐心资本，终将收获资本与产业的双重丰厚回报。硬科技早期项目失败风险客观存在，但只要精准锚定优质赛道、优质企业，项目带来的直接投资收益、产业集聚、就业税收、产业链自主安全等综合红利，完全能够覆盖前期整体投资风险。
硬科技产业向来是重投入、长周期的赛道，耐心资本要落地，离不开制度护航。近年来，各地纷纷出台举措，打破“唯短期利润”的考核枷锁，探索国有产业基金容错免责路径：北京将考核维度从“单点算账”转向“整体算总账”，不再以单个项目、单一年度盈亏论成败；上海首创“整体评价原则”，建立“五情形四条件”尽职免责体系；广东按照基金生命周期、投资领域等进行差异化考核……一系列制度探索破除体制机制障碍，为耐心资本深耕硬科技扫清后顾之忧。
当前全球科技竞争日趋白热化，半导体、高端装备、创新生物医药等关键硬核领域，迫切需要敢于长线布局的耐心资本。我们期待更多国有资本、社会资本以长期主义视角深耕硬科技赛道，培育更多像长鑫科技一样掌握核心技术、引领产业升级的龙头企业。
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